EE.UU. ofrece a Argentina una línea de crédito "de emergencia"

El Tesoro estadounidense podría activar el Exchange Stabilization Fund (ESF), un fondo de 1934 para asistir al país ante un shock externo, si mantiene el rumbo económico.

El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, reveló en una reunión privada del J.P. Morgan que Argentina podría acceder a una línea de crédito directa mediante el Exchange Stabilization Fund (ESF) —Fondo de Estabilización Cambiaria— en caso de un shock externo, siempre que sostenga las reformas económicas de Javier Milei. Este fondo, creado en 1934 y controlado exclusivamente por el Tesoro, es un mecanismo poco conocido pero poderoso: está compuesto por dólares, divisas extranjeras y DEGs (derechos especiales de giro del FMI), y su uso requiere autorización expresa del secretario y el presidente estadounidense.

Bessent envía un mensaje político: EE.UU. apoya a Milei, pero condiciona su ayuda a que no haya "desvíos". El ESF evitaría un colapso cambiario si, por ejemplo, una guerra global dispara el precio del petróleo o hay una corrida contra el peso. Sin embargo, es un arma de doble filo: su activación podría interpretarse como señal de vulnerabilidad, afectando la confianza en el plan argentino.

¿Cómo funciona el ESF?

• Historia clave: Se usó para estabilizar el dólar durante la Gran Depresión, financió el Acuerdo del Plaza (1985) que devaluó el dólar, y otorgó un swap de USD 3.000 millones a México en la crisis de 1994.

• Capacidad actual: Aunque su monto exacto es secreto, se estima en USD 100.000 millones, según analistas.

• Condiciones para Argentina: El Tesoro exigiría alineamiento con el FMI, disciplina fiscal y apertura de mercados. No es un préstamo tradicional, sino una línea temporal puente hasta que lleguen fondos multilaterales.

Riesgos y antecedentes:

• En 2008, el ESF rescató fondos monetarios durante la crisis subprime.

• En 2020, financió programas de emergencia por la pandemia.

• Para Argentina, sería la primera vez desde 2001 que accede a este instrumento, tras el default que cortó su acceso a mercados.

Bessent busca blindar a Argentina de turbulencias mientras negocia su nuevo programa con el FMI. Pero el ESF no es una lluvia de dólares: es un salvavidas condicional, discrecional y temporal. Si Milei mantiene el rumbo, tendría un colchón extra; si flaquea, Washington cerrará el grifo.