Los bonos siguen en caída: el riesgo país superó los 700 puntos en un mercado en alerta

La tensión geopolítica golpeó a los bonos argentinos, que acumulan pérdidas semanales del 1,7%. El BCRA colocó u$s810 millones en Bopreal, pero no calmó a los inversores.

La City porteña tuvo una jornada tensa por la realidad económica. En las pantallas de trading, los números rojos parpadeaban como semáforos en alerta: los bonos soberanos argentinos en dólares caían hasta un 1,5%, arrastrados por una ola global de aversión al riesgo. El índice de riesgo país, ese termómetro que mide la desconfianza hacia Argentina, perforó los 700 puntos básicos, una cifra que no se veía desde abril. Para los operadores, era un déjà vu peligroso: la sombra de Israel e Irán se proyectaba sobre los mercados, y la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) no ofrecía alivio inmediato.

El impacto global: petróleo, guerras y tasas que no bajan

La escalada bélica en Medio Oriente fue el detonante. "La suba del precio del barril es una de las consecuencias más inmediatas", explicaba el informe de Wise Capital que circulaba entre los brokers. Mientras Irán e Israel intercambiaban ataques y amenazas, el crudo Brent superaba los u$s90, encendiendo las alarmas inflacionarias globales. La Fed, pese a la presión de Donald Trump, mantuvo las tasas en 4,25-4,5%, advirtiendo que los aranceles comerciales podrían frenar cualquier recorte futuro.

En este contexto, los bonos argentinos —ya de por sí frágiles— se llevaron la peor parte:

• Los largoplacistas sangraron: El Global 2041 cayó 1,5%, el Global 2046 un 1,2%, y el Bonar 2030 retrocedió 0,7%. Solo los títulos cortos como el Bonar 2029 resistieron con leves ganancias.

• "La parte larga de la curva fue la más afectada", confirmaban desde PPI. En una semana, las pérdidas acumuladas alcanzaban el 1,7%.

Doméstico: condenas, Bopreales y una reclasificación en duda

Mientras el mundo tiembla con enfrentamientos bélicos, Argentina agrega sus propios polvorines. La condena firme a Cristina Kirchner y su prisión domiciliaria con tobillera electrónica y las multitudinarias movilizaciones inyectaron incertidumbre política. El Banco Central intentó contrarrestar el pánico con una jugada técnica: colocó u$s810 millones en Bopreal Serie 4, bonos diseñados para absorber pesos y regularizar la deuda comercial de u$s50.000 millones con importadores.

Pero el alivio fue efímero. Las reservas brutas del BCRA cayeron u$s217 millones en un solo día, ubicándose en u$s40.148 millones. Y aunque el dólar mayorista bajó a $1.142,50 (-1,5%), la calma cambiaria parecía un espejismo: "Es una tregua frágil, sostenida por carry trade", admitía un operador de mañana, refiriéndose a la estrategia de aprovechar altas tasas locales.

La gran esperanza: ¿Mercado Frontera?

En medio del caos, un dato generaba expectativas: Morgan Stanley reevaluaría a Argentina para reclasificarla de "stand alone" (aislado) a "Mercado Emergente", esto podría ocurrir en una semana.

• Beneficiarios clave: Si la reclasificación se concreta, fondos internacionales invertirían hasta u$s1.000 millones. Los mayores ganadores serían YPF, Grupo Galicia, Banco Macro y Pampa Energía, especialmente el sector energético por su exposición global.

• Obstáculos: las restricciones cambiarias para personas jurídicas persisten: "No es el levantamiento total como en 2016". Además, MSCI exige pruebas de "irreversibilidad" de los cambios, algo que solo un triunfo oficialista en octubre solidificaría.

¿Qué sigue? Riesgos y rendimientos en la cuerda floja

El panorama inmediato es gris. El riesgo país en 700 puntos básicos implica que los bonos argentinos rinden 11% anual en dólares, casi el doble del promedio latinoamericano (440 puntos). Según Quantum, si ese indicador bajara a 400 puntos, bonos como el Global 2035 podrían dar ganancias del 36%. Pero hoy, ese "si" parece lejano.

La Bolsa local reflejó la bipolaridad: el S&P Merval cayó 1%, pero en dólares (CCL) subió 1,6% gracias al desplome del tipo de cambio implícito. Los ADRs mostraron luces dispersas: Transportadora de Gas del Sur (+3,5%) contra Grupo Supervielle (-1,5%).

"El verdadero test será julio", murmuran los expertos. Se refieren al vencimiento de u$s3.000 millones en bonos globales, donde el Gobierno deberá demostrar si puede refinanciar sin quemar reservas. Con el petróleo en llamas y la Fed en pausa, Argentina juega con fuego en los mercados. Cada punto de riesgo país que sube es un recordatorio: en la economía global, hasta los dramas locales tienen precio.